БІРЖА ДОРОГОЦІННИЙ МЕТАЛІВ

БІРЖА ДОРОГОЦІННИЙ МЕТАЛІВ

Сучасна біржа - прекрасна форма організації торгівлі не тільки реальним товаром, але й правом на нього, ф`ючерсами, так само як фондова біржа торгує цінними паперами й правом прибутки на них. У Латвії фактично завершене формування первинного ринку дорогоцінний металів, але цей ринок обмежений продажем ювелірних виробів і скупкою золотого лома. Зараз саме підходящі час організовувати й заохочувати інші форми торгівлі: банківським золотом, шліхом, правом переробки, правом видобутку, тобто торгівля цінними паперами на золотодобування й прибуток на них. Для даної біржової торгівлі можна використовувати форму організації, яка застосовується на СМХ або на ЕОЕ, де золото, срібло, платина, палладій, родій продаються не тільки в реальних величинах, але й у ф`ючерсних угодах, у яких драгметалли участвуют як фіктивний товар, тільки 3-4% ф`ючерсних угод завершуються реальною поставкою товару. Але основна роль біржі дорогоцінних металів і ув`язнених на ній ф`ючерсних контрактів полягає в хеджировании, тобто страхування ціни товару до моменту виконання контракту. Таких контрактів з метою збереження ціни на біржі полягає 6065%. Інші 30-35% припадають на чисто спекулятивні угоди,.
, що впливають на падіння або ріст ціни, або одержання короткострокового прибутку (дані про скупку дорогоцінних металів у Патвии за станом на вересень 1993 р. і на жовтень 1995 р. приводяться в таблиці 1.4).
З даних таблиці можна представити, що якщо у квітні 1993 року місячний показник споживання золотого лома в населення Пат-Вии був близько 60 кілограм, то на жовтень 1995 р. чи навряд він складе більш 10-15 кг. Б Патвии вже організоване відповідне хеджирование операцій з дорогоцінний металами (на ПУБ - Латвійській Універсальній Біржі - така робота ведеться із січня 1995 року) і це залучить клієнтів як із Заходу, так і зі Сходу. Правда, без підтримки банків ці операції носять розвідувальний, спонтанний характер, і не мають ще широкої масштабності, що пов`язане з банківською кризою. Клієнти перейняті недовірою до банківських структур
срібло
золото
платина
1993 р. 1995 р.
1993 р. 1995 г.
1993 р. 1995 р.
Ціна в Цюріху за трой скую унцію, USD.
квітень 4,0 5,2 340,0 374,2.
серпень 4,6 5,4 370,5 385,3
372,0389,1.
385,0403,4
Ціна в Цюріху за грам, USD квітень 0,127 0,167 серпень 0,159 0,174
10,80 12,00 12,40 12,60
11,80 12,51 12,90 13,00
Ціна скупки в населення Латвії за rpamm,USD.
0,11 0,70 9,00 7,80
9,90 9,10
Витрати по скупці, USD.
0,01 0,03
1,10 0,90
1,10 1,30
Загальна вартість скупки, USD 0,12 0,74
10,109,70
11,00 10,40
Різниця ціни із Цюріхом за 1 кг, USD 39 68.
Прибутковість у порівнянні із Цюріхом, 24,548,0
23001700.
%.
18,5 14,2
1900 1280 14,8 9,7
В.Трачумс, І.Арон, Ю.Якубенков.
УЩ-----------.
Що таке для банку одержати акредитив або західну гарантію оплати на суму 12-15 мільйонів доларів США? Найголовніше, спечу ля-тивное наповнення таких ф`ючерсних угод дозволило б забезпечити місцевий банківський капітал реальною наповненістю. (Згадаємо, що 60-65% угод по дорогоцінний металам -це чисто спекулятивні угоди.) Кожний учасник подібної угоди по одержанню прибутку не прагнув би відразу перевести її куди-небудь в оффшор, а залишив би тут у місцевому банку з метою удачі в наступних операціях (якщо прцдется платити, то найкраще тримати гроші в надійному банку, під рукою ). Ще одна немаловажна особливість ф`ючерсних контрактів на драгмегалли - вони можуть полягати на строк до двох років, наприклад з виконанням на серпень 1997 року. Продавцеві контракту гроші потрібні ця година, покупець же бере гроші, як правило, зі свого прибутку або із кредиту під невеликий відсоток (4-8% річних). Золото дає у ф`ючерсах без спекулятивного змісту 11-12% прибутки. Спекулянти дорогоцінний металами, природно, заробляють більше. Звичайно, і ризик таких угод трохи більше, ніж ризик простого вкладення в золото. Коливання по одному "золотому" контракту в ціні за місяць становлять порядку плюс 3-4% (згадаєте в даний момент кредитну ставку наших банків). Більшу роль відіграє момент висновку угоди: при відкритті в середині дня або перед закриттям, коли укладений тракт. Приклад: по ф`ючерсу 02.09.93 ціни на золото "Commodity Exchange" при відкритті були 366,7 долара за унцію, днем - 370 доларів, при закритті - 354,5 долара. Як вцдим, важливий момент часу. Маржа може становити від 2-3% до 6-7% за один тільки день? Гроші роблять гроші!.
Оскільки при ф`ючерсних угодах розмір можливого програшу може бути більшим (згадаєте серпень 1993 року, коли за два дні ціна на золото впала на 25 доларів за унцію). У світі прийнята практика ф`ючерсних опціонів. Ф`ючерсні контракти більш доступні юридичним особам, а опціони популярні серед фізичних осіб. Опціони порівняно нова форма торгівлі й на Заході застосовується близько 11 років. У чому різниця торгівлі ф`ючерсом або опціоном, сподіваюся, наш підготовлений читач уже знає? Латвійська держава поки не має єдиної точки зору на волю й принципи розвитку ринку дорогоцінний металів. Немає ще й цілісної концепції його регулювання з боку державних структур. У цьому випадку самі умови торгівлі на відділенні дорогоцінних металів ЛУБ дозволяють створити досить гнучкий механізм торгівлі дорогоцінний металами, вносити в нього корективи, виходячи із завдань керування й стабілізації латвий ской валюти й самого фінансового ринку Латвії
Латвія в результаті достатнього поспішного ламання "старого" і швидкого входження в "нові умови" безнадійно втратила ряд ринків, якого - ринок торгівлі своєю електронікою (не стільки "своєї ", як "чужий "), ринок торгівлі нафтопродуктами, ринок торгівлі РАФ, маючи монопольні умови по виробництві, ринок сільгосппродуктів, "зерновий " ринок. До речі "зерновий " ринок і ринок "золота" тісно взаємозалежні між собою завдяки тимчасовій планці. Ф`ючерси на зерно не більше ніж на рік, на золото - два роки. Якщо прибуток, маржа не влаштовує спекулянта золотом протягом двох років, ці гроші негайно надходять на ф`ючерс зерна
Приводимо для порівняння дані з біржового бюлетеня "Commodity Exchange" за станом на 02.09.93 і на 31.05.95 (див. табл. 1.5).
Як бачимо, у ф`ючерс закладається ціна - прогноз майбутньої при минулому (грудень 1995 року ще не настав, а продаж здійснювався в травні 1995 року).
Практично, у цінах на золото враховуються рівні поточної інфляції, інфляційне очікування, нестабільність і підвалина чивость політичних процесів. Офіційно встановлені Latvijas Banka курси котирування вартості золота особливої ролі на ринку дорогоцінних металів Латвії не відіграють, тому що Мінфін не має у своєму розпорядженні достатні засоби для придбання скупного золота навіть із метою реекспорту
Строк
виконання жовтень 1993 р.
Ціна до при відкритті
369,7
нтрактов в U максим
370,5
3D за трой ску миним.
362,0
ю унцію
середня ціна на поточний день 364,5 ф`ючерс
грудень 1993 р.
371,5
372,4
364,0
366,3 ф`ючерс
лютий 1994 р.
373,2
373,2
365,0
368,0 ф`ючерс
січень 1995 р.
389,6
389,6
389,6
389,4 ф`ючерс
травень 1995 р.
386,0
386,8
384,5
385,2 тек. прод.
грудень 1995 р.
394,3
396,5
394,1
395,3 ф`ючерс
січень 1997 р.
353,2
354,1
353,2
354,1 ф`ючерс
Строк Ціна контрактів в USD за трой скую унцію
виконання при від- максим
миним. середня ціна
Те, що в надрах Патвии немає свого золота, це не аргумент. В Ант-Верпене також за всю історію не знайшли жодного алмаза, разом з тим - це крупней шая перевалочна база по торгівлі алмазами й крупней шая біржа по торгівлі дорогоцінними каменями
У банкірів Патвии напрацьований солідний досвід. Валютні операції по суті справи - це теж ф`ючерсні операції, обмін валюти також проводиться пакетами. Значить є реальна можливість розширити ф`ючерсний простір по обміну валют, покупці й продажу дорогоцінних металів. Фактично економіка Патвии орієнтована на фінансовий простір, і ігнорувати в цьому випадку ринок дорогоцінних металів просто нерозумно. Без ринку дорогоцінних металів немає жодного великого сегмента у фінансовому колі. На думку фахівців - авторів цих рядків - допущений радий безглуздостей у розвитку фінансової політики Патвии. Одна із самих більших - розвиток фінансів, як таких, тільки, без прив`язки до економіки. Однаково, що у військовому ладу: ктснго йде швидше, ктснго повільніше, але підрозділ повинний іти в ногу, єдиним ладом досягтися наміченої мети, а не тільки передовим загоном, нехай навіть фінансовим. І тому немає ніякої впевненості, що передовому відраду вдасться надовго удержати досягнуті висоти й не звалитися в яму девальвації лата. На нашу думку, є чимало причин, приведших до фінансової кризи, але це - одна з основних і істотних. Якщо не зробити висновку ця година, згодом він ні в чому не приведе. Спроби державних структур побрати під свій контроль ринок дорогоцінних металів можна кваліфікувати як край не непродуманий крок. Вивчаючи західний досвід, можна констатувати, що ринок дорогоцінних металів у них - це чисто прерогатива частного капіталу, по-перше, у силу фінансової ємності подібного ринку, по-друге, спочатку формується приватне нагромадження, а потім уже державне
У Патвии немає великі до споживачів золота, немає тут і досить потужних виробників «золотий » продукції. І тому розумність золотого ринку тільки в нагромадженні або в якості привабливого товару для реекспорту, природно, при розумній державній політиці в сфері оподатковування. Для цього спочатку необхідно анулювати акцизний податок (30%), природно, зберігши податок на прибуток. І в стадії становлення подібних операцій має сенс взагалі надати операціям із золотом пільги офшорних зон: спочатку потрібно залучити покупця й продавця, далі після закінчення 2-3 років за подібну діяльність установити податки на прибуток. Ринок золота дуже консервативний, він любить стабільність у правилах гри й законодавчий хаос подібному ринку просто претит! Лихо д ля Патвии кро-.
Золото, срібло, діаманти, бізнес f-j.
V7..
ется ще у відсутності фахівців, що знають, що й уміють організувати такий ринок
Для початку організації подібної біржі дорогоцінних металів необхідний фонд дорогоцінних металів (золота) об`ємом 2-3 тонни (це порядку 25-37 мільйонів доларів США), маючи у виді поки ще не зупинену інфляцію в Росії, стабільне фінансове становище Заходу, у Латвії, при такій кількості золота у вигляді комерційного фонду, можна торгувати опціонами в ту або іншу сторону. Маючи прибуток на різниці попиту та пропозиції, яку згодом можна використовувати для нагромадження. Ідея, що вимагає даного механізму втілення, досить незвичайна й чи навряд вона знайде практичне застосування. Поки є можливість робити гроші в ризиковому бізнесі з більшою часткою прибутки - вони будуть там. Не варто думати, що ціни на золото формуються досить вільно й незалежно Це нетак, ціни на золото досить залежні від чисто випадок них, суб`єктивних факторів. Б 1993 року Джорджу Соросу вдалося значно похитнути підвалина чивость "золотого" ринку, скупивши близько 10% акцій золотодобувних компаній ПАР, Намібії, Австралії, Канади. Помітимо, що це вдалося завдяки розуму й волі однієї людини! Напевно, біржа повинна бути організаційним механізмом, який підданий суб`єктивізму й непередбачуваності
Подумаємо про майбутнє, про безпеку розквіті
Лшъюьусгановоеюшсмбтилк/фброс
пкяиймещоулапяки ироссией, заснованих на взаємному уваженииивзаимной вигоді".
Маврик Вульфсон