, що впливають на падіння або ріст ціни, або одержання короткострокового прибутку (дані про скупку дорогоцінних металів у Патвии за станом на вересень 1993 р. і на жовтень 1995 р. приводяться в таблиці 1.4).

З даних таблиці можна представити, що якщо у квітні 1993 року місячний показник споживання золотого лома в населення Пат-Вии був близько 60 кілограм, то на жовтень 1995 р. чи навряд він складе більш 10-15 кг. Б Патвии вже організоване відповідне хеджирование операцій з дорогоцінний металами (на ПУБ - Латвійській Універсальній Біржі - така робота ведеться із січня 1995 року) і це залучить клієнтів як із Заходу, так і зі Сходу. Правда, без підтримки банків ці операції носять розвідувальний, спонтанний характер, і не мають ще широкої масштабності, що пов`язане з банківською кризою. Клієнти перейняті недовірою до банківських структур

В.Трачумс, І.Арон, Ю.Якубенков.

УЩ-----------.

Що таке для банку одержати акредитив або західну гарантію оплати на суму 12-15 мільйонів доларів США? Найголовніше, спечу ля-тивное наповнення таких ф`ючерсних угод дозволило б забезпечити місцевий банківський капітал реальною наповненістю. (Згадаємо, що 60-65% угод по дорогоцінний металам -це чисто спекулятивні угоди.) Кожний учасник подібної угоди по одержанню прибутку не прагнув би відразу перевести її куди-небудь в оффшор, а залишив би тут у місцевому банку з метою удачі в наступних операціях (якщо прцдется платити, то найкраще тримати гроші в надійному банку, під рукою ). Ще одна немаловажна особливість ф`ючерсних контрактів на драгмегалли - вони можуть полягати на строк до двох років, наприклад з виконанням на серпень 1997 року. Продавцеві контракту гроші потрібні ця година, покупець же бере гроші, як правило, зі свого прибутку або із кредиту під невеликий відсоток (4-8% річних). Золото дає у ф`ючерсах без спекулятивного змісту 11-12% прибутки. Спекулянти дорогоцінний металами, природно, заробляють більше. Звичайно, і ризик таких угод трохи більше, ніж ризик простого вкладення в золото. Коливання по одному "золотому" контракту в ціні за місяць становлять порядку плюс 3-4% (згадаєте в даний момент кредитну ставку наших банків). Більшу роль відіграє момент висновку угоди: при відкритті в середині дня або перед закриттям, коли укладений тракт. Приклад: по ф`ючерсу 02.09.93 ціни на золото "Commodity Exchange" при відкритті були 366,7 долара за унцію, днем - 370 доларів, при закритті - 354,5 долара. Як вцдим, важливий момент часу. Маржа може становити від 2-3% до 6-7% за один тільки день? Гроші роблять гроші!.

Оскільки при ф`ючерсних угодах розмір можливого програшу може бути більшим (згадаєте серпень 1993 року, коли за два дні ціна на золото впала на 25 доларів за унцію). У світі прийнята практика ф`ючерсних опціонів. Ф`ючерсні контракти більш доступні юридичним особам, а опціони популярні серед фізичних осіб. Опціони порівняно нова форма торгівлі й на Заході застосовується близько 11 років. У чому різниця торгівлі ф`ючерсом або опціоном, сподіваюся, наш підготовлений читач уже знає? Латвійська держава поки не має єдиної точки зору на волю й принципи розвитку ринку дорогоцінний металів. Немає ще й цілісної концепції його регулювання з боку державних структур. У цьому випадку самі умови торгівлі на відділенні дорогоцінних металів ЛУБ дозволяють створити досить гнучкий механізм торгівлі дорогоцінний металами, вносити в нього корективи, виходячи із завдань керування й стабілізації латвий ской валюти й самого фінансового ринку Латвії

Латвія в результаті достатнього поспішного ламання "старого" і швидкого входження в "нові умови" безнадійно втратила ряд ринків, якого - ринок торгівлі своєю електронікою (не стільки "своєї ", як "чужий "), ринок торгівлі нафтопродуктами, ринок торгівлі РАФ, маючи монопольні умови по виробництві, ринок сільгосппродуктів, "зерновий " ринок. До речі "зерновий " ринок і ринок "золота" тісно взаємозалежні між собою завдяки тимчасовій планці. Ф`ючерси на зерно не більше ніж на рік, на золото - два роки. Якщо прибуток, маржа не влаштовує спекулянта золотом протягом двох років, ці гроші негайно надходять на ф`ючерс зерна

Приводимо для порівняння дані з біржового бюлетеня "Commodity Exchange" за станом на 02.09.93 і на 31.05.95 (див. табл. 1.5).

Як бачимо, у ф`ючерс закладається ціна - прогноз майбутньої при минулому (грудень 1995 року ще не настав, а продаж здійснювався в травні 1995 року).

Практично, у цінах на золото враховуються рівні поточної інфляції, інфляційне очікування, нестабільність і підвалина чивость політичних процесів. Офіційно встановлені Latvijas Banka курси котирування вартості золота особливої ролі на ринку дорогоцінних металів Латвії не відіграють, тому що Мінфін не має у своєму розпорядженні достатні засоби для придбання скупного золота навіть із метою реекспорту

Строк Ціна контрактів в USD за трой скую унцію

виконання при від- максим

миним. середня ціна

Те, що в надрах Патвии немає свого золота, це не аргумент. В Ант-Верпене також за всю історію не знайшли жодного алмаза, разом з тим - це крупней шая перевалочна база по торгівлі алмазами й крупней шая біржа по торгівлі дорогоцінними каменями

У банкірів Патвии напрацьований солідний досвід. Валютні операції по суті справи - це теж ф`ючерсні операції, обмін валюти також проводиться пакетами. Значить є реальна можливість розширити ф`ючерсний простір по обміну валют, покупці й продажу дорогоцінних металів. Фактично економіка Патвии орієнтована на фінансовий простір, і ігнорувати в цьому випадку ринок дорогоцінних металів просто нерозумно. Без ринку дорогоцінних металів немає жодного великого сегмента у фінансовому колі. На думку фахівців - авторів цих рядків - допущений радий безглуздостей у розвитку фінансової політики Патвии. Одна із самих більших - розвиток фінансів, як таких, тільки, без прив`язки до економіки. Однаково, що у військовому ладу: ктснго йде швидше, ктснго повільніше, але підрозділ повинний іти в ногу, єдиним ладом досягтися наміченої мети, а не тільки передовим загоном, нехай навіть фінансовим. І тому немає ніякої впевненості, що передовому відраду вдасться надовго удержати досягнуті висоти й не звалитися в яму девальвації лата. На нашу думку, є чимало причин, приведших до фінансової кризи, але це - одна з основних і істотних. Якщо не зробити висновку ця година, згодом він ні в чому не приведе. Спроби державних структур побрати під свій контроль ринок дорогоцінних металів можна кваліфікувати як край не непродуманий крок. Вивчаючи західний досвід, можна констатувати, що ринок дорогоцінних металів у них - це чисто прерогатива частного капіталу, по-перше, у силу фінансової ємності подібного ринку, по-друге, спочатку формується приватне нагромадження, а потім уже державне

У Патвии немає великі до споживачів золота, немає тут і досить потужних виробників «золотий » продукції. І тому розумність золотого ринку тільки в нагромадженні або в якості привабливого товару для реекспорту, природно, при розумній державній політиці в сфері оподатковування. Для цього спочатку необхідно анулювати акцизний податок (30%), природно, зберігши податок на прибуток. І в стадії становлення подібних операцій має сенс взагалі надати операціям із золотом пільги офшорних зон: спочатку потрібно залучити покупця й продавця, далі після закінчення 2-3 років за подібну діяльність установити податки на прибуток. Ринок золота дуже консервативний, він любить стабільність у правилах гри й законодавчий хаос подібному ринку просто претит! Лихо д ля Патвии кро-.

Золото, срібло, діаманти, бізнес f-j.

V7..

ется ще у відсутності фахівців, що знають, що й уміють організувати такий ринок

Для початку організації подібної біржі дорогоцінних металів необхідний фонд дорогоцінних металів (золота) об`ємом 2-3 тонни (це порядку 25-37 мільйонів доларів США), маючи у виді поки ще не зупинену інфляцію в Росії, стабільне фінансове становище Заходу, у Латвії, при такій кількості золота у вигляді комерційного фонду, можна торгувати опціонами в ту або іншу сторону. Маючи прибуток на різниці попиту та пропозиції, яку згодом можна використовувати для нагромадження. Ідея, що вимагає даного механізму втілення, досить незвичайна й чи навряд вона знайде практичне застосування. Поки є можливість робити гроші в ризиковому бізнесі з більшою часткою прибутки - вони будуть там. Не варто думати, що ціни на золото формуються досить вільно й незалежно Це нетак, ціни на золото досить залежні від чисто випадок них, суб`єктивних факторів. Б 1993 року Джорджу Соросу вдалося значно похитнути підвалина чивость "золотого" ринку, скупивши близько 10% акцій золотодобувних компаній ПАР, Намібії, Австралії, Канади. Помітимо, що це вдалося завдяки розуму й волі однієї людини! Напевно, біржа повинна бути організаційним механізмом, який підданий суб`єктивізму й непередбачуваності

Подумаємо про майбутнє, про безпеку розквіті

Лшъюьусгановоеюшсмбтилк/фброс

пкяиймещоулапяки ироссией, заснованих на взаємному уваженииивзаимной вигоді".

Маврик Вульфсон